“江苏第二家上市公司”四环生物：上市25年，沉溺为第一僵尸股
四环生物（000518.SZ)，前身为江苏三山实业股份仅限公司，地处江苏省无锡市，简称“苏三山”。1993年9月8日在厚交所上市，作为江苏省第二家上市公司，只比同在无锡的太极实业（600667.SH)晚一个多月登岸本钱市场。
两家公司前后脚上市，从财报上看，25年后交出的答卷却截然相反。2017年，太极实业以120.34亿的营收和5.52亿的净利润远超四环生物，尔后者营收仅有3.46亿，净利润少的仅有1065.03万。
上市后，四环生物很快就变成了一位不折不扣的“重组专业户”，开头了本人的A股充溢传奇颜色的终身：25年时间里，四环生物经常变动大股东，并且，在历任大股东的运作下，四环生物先后讲了毛纺织、生物医药、房地产、文明传媒、新动力、大农业……等数个完全不同行业的题材故事。
但从最初后果来看，四环生物业绩都比力平凡，乃至游离在丧失的伤害边沿。
此中，2001年，昆山国资委成为四环生物股东之一，昆山国资委便开头思索着四环生物的提高，积年来更是多次增持，但终极并未能拯救四环生物。
万般被动之下，这位据守了十七年的痴心人，终于照旧决定走了。
这只是此中一位坚持者的被动背影。
一、以前的苏三山
四环生物，上市初期主业务务是化纤纺织品，由昆山三山纺织团体公司、上海二纺机股份仅限公司、交通银行苏州分行倡导设立。
自1995年以来，由于化纤行业全体不景气，公司在1995、1996年一连两年显现丧失。
1997年初，深圳市创世纪投资提高仅限公司经过受让法人股股权成为苏三山第一大股东。依照原方案，这位新股东为苏三山量身定制了资产重组方案。假如能告捷，丧失的苏三山大概还能改动运气。
真实是时运不齐，由于种种要素，这项重组方案终极无法实行，苏三山还得另觅它路。落井下石的是，苏三山地点的化纤行业越来越不景气，1997年，苏三山以前一连三年丧失了。
没办法，必需停息上市了。1998年9月14日，苏三山此成了“股市第一家停息的上市公司”。
就如此，苏三山日趋瘫痪，主业务务完全中止。
二、毛纺织厂跨界医药业
苏三山日后举行了反思，公平川说，它颇有勇气的直面成绩，在种种方案中表现，其一连丧失的内在缘故是策划办理不善。
苏三山决定丢弃自我挣扎，借助外部力气举行重组，拯救本人。
1998年，苏三山找来新的互助伙伴——江阴市振新毛纺织厂。二者探究举行资产置换。
这江阴市振新毛纺织厂是什么来头呢？原本，这家毛纺织厂主要贩卖振新羊绒面料，也是与苏三山同为纺织品企业。不外，策划还算不错，最少是红利的。
收买苏三山后，苏三山原有的供销市场网络恰好可以为毛纺织厂所用，同时毛纺织厂还能借此进入本钱市场，可谓是“一石二鸟”。
1998年10月16日，江阴市振新毛纺织厂收买了苏三山20％的股权，正式成为苏三山第一大股东。
资产置换后，苏三山主业务务也由化纤产物变为毛纺织品。
置换资产为苏三山注入了新颖的血液，1999年，苏三山净利润到达3872.03万。2000年4月10日，苏三山告捷规复上市买卖，更名为“振新股份”。
但是，资产置换后，作为苏三山第一大股东的振新毛纺织厂，也立刻玩起了跨界，并且，更大胆的是，居然决定进入医药行业，并把“医药遗址做大做强”设立为本人的小目标。
2001年，上市公司经过增发募资7.24亿，此中3.11亿全体购北京四环生物工程制品厂；9807万全体收买江苏省江阴制药厂。
借此，上市公司进入医药行业，“四环生物”年代开启。随后，四环生物对上述两家医药公司原本的消费线举行变革晋级。
毛纺厂做医药，能专业吗？这种跨界，搁没上市的实体企业，就像个笑话，放在A股的上市公司里，那就大不同了——公然不出所料，颠末各方通力互助，四环生物业绩仅全愈了一年，2003年，由于制药车间搬家产质变小，四环生物医药业务收入下滑。
转归来回头策划毛纺织品吧，转头路也太难，转头草也不会独守空房就等你归来回头接着吃：在医药收入下滑的同年，毛纺织市场竞争也愈加剧烈，销量也日趋变小，这一趋向一律一连了好几年，四环生物盈亏瓜代，活得好生困难。
2007年，四环生物狠狠心直接砍掉了毛纺产业，决定在生物医药行业最初拼搏一把。但是，四环生物基本疲劳回天，2007 、2008 年又是一连两年丧失。2009年，经过大力贩卖，四环生物相当惊险地完成了最紧张的保壳职责。
在A股市场混日子的上市公司都很清晰，业绩好不佳的都无所谓，壳才是最紧张的，没了壳，才是没顶之灾，才是真正的一枕黄粱。
风云君发觉，此时的四环生物基本上处于苟延残喘的形态，其旗下一切子公司业务均已瘫痪，仅有北京四环生物一家在红利。但是，就是这唯逐一个红利的主体，在2010年11月，四环生物却仍要将其45%股权对外转让，以换来维达法姆公司提供的白介素 2、干扰素、EPO、G-CSF 等武艺，买卖作价1亿元。
天不遂人愿，这项武艺未能到达条约中商定的商业化消费条件等诸多缘故，四环生物一纸诉状后，维达法姆奉还45%的股权。
由于这笔诉讼，四环生物于2011年再次丧失。
内幕证实，从终极后果来看，江阴市振新毛纺织厂事先的决定，的确是走偏了。
三、与业绩不关的套现盛况
做医药这几年，江阴市振新毛纺织厂还曾带领四环生物投资过房地产业务和新动力业务，不外收买的两家公司均是丧失公司。
2009年6月，四环生物用900万元收买天祥房产旗下靖江银泰100%的股权。蹊跷的是，2009年上半年，靖江银泰无业务收入，丧失254.1万。
2011年6月，四环生物全资子公司四环投资以 5000 万元收买新疆爱迪新动力，这家公司2010年丧失 213.35万。
四环生物这是要闹哪样？
收买爱迪新动力的方案体现，爱迪新动力“国度科技支持方案 20 万吨/年煤焦油制备干净燃料油产业树模工程项目”处于建立期，估计于 2011 年底完成主体建立于 2012 年6 月正式投产。估计投产后年营收可达 11 亿元，年利润可达 2.74亿。横竖都是个数字，又不会完成，你们仔细分析本人傻。
抱负毕竟是抱负，实际照旧很严酷的。爱迪新动力的“新动力看法”固然好，但完成起来照旧必要时间的。被动之下，江阴市振新毛纺织厂决定卖壳退去。
2011年9月5日，江阴市振新毛纺织厂将其持有的4000万股四环生物股票，作价2亿元转让给广州盛景投资仅限公司。
新晋四环生物大股东的广州盛景也因持股比例仅有3.885%，而成为“A股最幼小的大股东”。
插句题外话，风云君发觉，2010年9月至2010年11月之间，借着股价一块走高的时机，江阴市振新毛纺织厂开头在二级市场多次减持四环生物，共套现算计5.13亿。
那么，此笔买卖关于广东盛景又有多划算呢？
算起来，这5元/股的转让价相当于四环生物停牌前尾盘价8.81元/股的56.75%，以此盘算，买卖的时点上，广州盛景就以前账面浮盈1.524亿。
而内幕上，广州盛景只是一家一连两年丧失、总资产仅有1.93亿的小公司；同期的四环生物2011年上半年的净利润为214万元。
不仅是白手套白狼，照旧妥妥的“蛇吞象”啊。
有读者就问了，那广州盛景入主四环生物后，对否改良业绩了呢？风云君以为，问如此的成绩但是也很傻——这是A股股民应该问的成绩吗？装什么返国华裔啊。
2011年~2014 年间，四环生物归母净利润基本上是红利一年丧失一年。更严峻的情况是，由于建立项目资金不敷，新疆爱迪动力的项目不休在延后。
到了2015年，该项目基本处于完工形态，说好的 2.74亿估计净利润，也公布泡汤。随后，广州盛景以1100万元将爱迪股权折价卖出，比拟 5000 万元的收买价，足足少了近4000万。
四、“兄弟阋墙”
广州盛景的事这就完了？别发急，压轴好戏还在后方。
转眼间到了2017年，四环生物要按方案于1月19日召开2017年第一次暂且股东大会。这次会不会搞大事变呢？股东大会岂非是要决定个年度策划办法？
要晓得，公司之前的业绩可并不兴奋，换成任何一个卖力任的当家人，这个时分都应该拿出行之好效的决定，为股东们卖力吧？
出乎意料的事变产生了：股东大会前几天（1月9日），四环生物两大股东广州盛景和德源纺织，开头互相揭黑了！
二者分向四环生物董事会提交增长暂且提案的函，在信件中互相叱责。此中，广州盛景的议案多达25条之多，并且两边一律哀求对对方举行观察。
要想更清晰了解两边撕逼的缘故，我们先来看看四环生物这几年的股权厘革情况。
风云君发觉，正是在这几年时间，四环生物的股东阵营徐徐分化成“昆山系”和“阳光系”两大派系。
2015年，四环生物第一大股东多次变动。当年9月，因第二大股东昆山市创业投资的增持，广州盛景从大股东的地点滑落至次席，持股比例为3.89%。2015年11月，在历经昆山市创业投资、中弱小企业投资两位大股东更替后，四环生物的大股东变动为昆山市创业投资及其一律举动人，即“昆山系”，眼前是昆山国资委。
与“昆山系”同时入场的另有“阳光系”。
2015年，四环生物第三大股东陆宇、第四大股东王洪明进入四环生物，而陆宇与阳光团体董事长陆克平儿子同名，王洪明则承继江苏阳光团体仅限公司副总多年。
据广州盛景于2017年1月的质疑，德源纺织与王洪明、陆宇、徐瑞康或为阳光系成员，只是，后者拒不供认罢了。
这大概意味着，“昆山系”和“阳光系”，一个在明处，一个在暗处。一家公司的股东分散两大派系，股东博弈的后果就是四环生物的将来——固然这是堂而皇之的说法，总不克不及说我是来玩壳的吧？
谁真正把握四环生物的话语权呢？我们来看持股比例。
2015年年报体现，昆山市创业投资仅限公司是四环生物第一大股东，但持股比例仅有6.25%；相反，“阳光系”成员陆宇、王洪明持股比例算计4.33%。到了2017年，四环生物第一大股东则变为“阳光系”代表王洪明，持股14.00%，昆山市创业投资仅限公司，持股8.60%，位列第二大股东。
不丢脸出，“阳光系”以前处于上风。
2015年，四环生物以为原有医药业务不佳做，方案布局大农业，因此设立了江苏晨薇生态园如此一故乡林绿化公司。2017年，四环生物持续在大农业范畴的布局。
同年1月10日，四环生物方案以持有的北京四环12%股权与广西阳光林业提高仅限公司持有的广西洲际林业100%股权举行置换。
这项议案遭到董事许琦反对，许琦以为，以往的股东会决定标明，公司股东反对公司投资苗木资产的志愿。并且，北京四环是四环生物红利最好的子公司，怎样能把好东西拱手让人呢？
风云君发觉，许琦作为四环生物第七届董事会成员，是由广州盛景提名的。
让风云君不解的是，到场投票的6名董事中，孙国建、江永红、水平胜相反也是由广州盛景提名的。卢青为阳光系成员。
不外，该项方案终极经过，这大概意味着，四环生物的做农业的事变，约莫率约莫约莫是由“阳光系”操盘。
那么，四环生物的大农业毕竟提高的怎样呢？风云君发觉，真是没有最惨，仅有更惨。
2015 年 12 月- 2016 年 3 月时期，四环生物与新设立的子公司晨薇生态园与春辉生态等算计5家公司分散签署了七份《苗木购销条约》，条约金额 3亿余元。这几笔一连签署的苗木购销条约，金额已凌驾四环生物近一期审计净资产的 50%。
说做农业就买树苗，四环生物怎样就忽然这么有钱了呢？之前的业绩可真是拿不脱手啊，这钱哪来的呢？
内幕上，事先四环生物及子公司基本没有实行苗木购销条约的经济才能。2015 年，四环生物策划活动产生的现金流为 -1.36亿元，同时，子公司晨薇生态园由于注册本钱金尚未实缴到位，也无策划性资金流。
终极，2016 年 10 月 14 日，五买卖方团结就上述购销合告状四环生物，江阴市人民法院讯断四环生物及晨薇生态园向五买卖方算计付出苗木款 2.91亿元及巨额违约金。
四环生物在大农业范畴的失败，成为上述两大派系互怼的导火索。
五、谁损伤四环生物更多一点？
广州盛景以为，形成四环生物农业投资失败的缘故在于董事事情严重亵职，独立董事林梅作为具有管帐师资质，拥有丰厚的管帐财务知识和履历，但关于上述巨额苗木采买举动却全然不知，违反了独立董事勤勉职责。
代表“阳光系”的德源纺织则把矛头指向广州盛景。
据德源纺织披露，起先把股权转让给广州盛景，是为了支持四环生物的提高，渴望其促进上市公司良性提高。没想到广州盛景自成为上市公司第一大股东后，在公司策划、公司办理方面毫无创建，相反，经过委派高管等情势实践把握了新疆爱迪新动力科技仅限公司的控制权，以此为平台，不休打劫公司优点。
德源纺织挑刺广州盛景有理有据，给出了四项证据：
（1）在成都设立所谓的“工程研讨武艺中央”，以代购代建的名义向长青建立预付了 1,600 多万元款子，至今未收到土地衡宇等资产，预付款也未发出。
（2）在北京设立所谓的“事情处”，假借新疆爱迪的名义，实践为广州盛景其他产业办事，巧立样式，员工薪资、用度宏大，据了解，北京事情处各项付出到达了 1,300 万元，仅机票用度就达四百万之巨。
（3）掌控新疆爱迪时期，在未向上市公司报告、未颠末任何审议步骤的情况下，移用公章，擅自对外包管，对公司形成了 550 万元丧失。
（4）据了解，现在广州盛景债券缠身，所持有的四环生物股权均被司法凝结，在优点得不到满意的情况下，到处勾搭，污蔑，辟谣，严峻干扰了公司的正常策划。
德源纺织和广州盛景将矛头直指对方，真假难辨，毕竟是谁在扯谎呢？
风云君在查阅材料的历程中发觉，一位曾任职四环生物的监事曾于2017年5月向证券时报“莲花财经”实名密告广州盛景。据其揭破，广州盛景在其控制时期，多次接纳假造内幕、虚伪诉讼等伎俩，套取新疆爱迪4000余万元资金。
很分明，这位监事更支持德源纺织的态度。
开头
2017年12月13日，昆山国资企业放纵减持四环生物。昆山创业控股以公开征集受让方的办法协议转让其持有四环生物股份算计6000万股，占公司总股本的5.83%。
12月25日，作为“阳光系”代表的王洪明经过大宗买卖体系增持，成为四环生物第一大股东。
看来，“ 昆山系”这是准备退去的节奏。昆山创投自2001年11月就显如今四环生物的十大股东名册上，算起来，以前17年了。
风云君梳剃头觉，2015年至今，“昆山系”企业不休在增持四环生物。如此的反差，让风云君感遭到了昆山国资委对四环生物满满的绝望。
另一边，停止2018年1月20日，王洪明已累计质押其所持有四环生物14,413.00万股，累计质押数目占其持股比例到达99.99%。
