东边证券：给予中信建投增持评级，目标价位28.36元
东边证券股份仅限公司孙嘉赓近期对中信建投举行研讨并公布了研讨报告《中信建投2022年业绩点评：4Q业绩不及预期，自营拖累ROE下滑分明》，本报告对中信建投给出增持评级，以为其目标价位为28.36元，如今股价为26.62元，预期上增幅度为6.54%。
中信建投(601066)
中心看法
归母净利润缩水同比下滑26.68%，ROE同比下降5.81pct。1）公司2022年完成业务收入275.65亿元，同比-7.72%，完成归母净利润75.07亿元，同比-26.68%。2）公司2022年完成ROE9.99%（19年来以来初次降至10%以下），较21年下滑5.81pct，仍较行业均匀高4.68pct。停止22年末权益乘数4.30，较年初下降0.21，仍分明高于行业均匀的3.29。3）经纪、自营、投行、利钱、资管业务收入（剔除其他业务）奉献度分散为29%、22%、29%、12%、7%，此中经纪占比提升3pct，自营占比下滑12pct。
投行业务龙头位置安定，经纪两融市占率双双提升。1）公司22年完成投行业务收入59.27亿元，同比+5.24%。22年公司股债承销范围算计达13794亿元，同比-11.05%，市占率由21年末12.03%降至11.43%；此中IPO承销范围到达557亿元，同比+4.83%，市占率升至10.66%。2）据年报披露，公司整年股票基金买卖量市占率创汗青新高，我们测算经纪业务市场份额接近3.5%，但由于代销金融产物收入同比下滑17.35%，经纪业务收入同比下滑4.91%至59.3亿元。3）22年公司利钱净收入同比增长36.57%至23.91亿元。22年公司两融余额600亿元，市占率3.9%，较年初上升0.24pct。
自营收入接近减半，资管业务持续向好。1）停止22年末公司金融投资类资产范围较年初增长22.9%至2580.31亿元，此中基金、股票类资产范围同比增长9%、22%至104.83、285.6亿元。22年公司完成自营收入45.32亿元，同比-43.52%。2）22年公司完成大资管业务收入14.73亿元，同比增长5.65%。资管方面，22年公司资管范围较年初提升11.74%至4774亿元，此中聚集资管范围较年初提升27%至2048.52亿元。基金办理方面，公募办理范围较年初增长16.92%至564.6亿元。
红利猜测与投资发起
依据年报数据调降投资收益率等目标，猜测公司2023-2025年BVPS分散为9.78/10.99/12.48元（原猜测23-24年为10.65/12.05元），按可比公司估值法，维持30%溢价率，给予公司2023年2.90xPB，对应目标价28.36元，维持增持评级。
风险提示
体系性风险对非银行金融业务与估值的克制；自营投资业绩存在不确定性；证券行业致使本钱市场的政策超预期收紧。
证券之星数据中央依据近三年公布的研报数据盘算，山西证券崔晓雁研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值高达84.64%，其猜测2023年度归属净利润为红利105.45亿，依据现价换算的猜测PE为18.85。
最新红利猜测明细如下：
依据近五年财报数据，证券之星估值分析东西体现，中信建投（601066）行业内竞争力的护城河精良，红利才能精良，营收发展性寻常。该股好公司目标3.5星，好价格目标3星，综合目标3星。（目标仅供参考，目标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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