流血严峻、包围绝望，微医IPO另有戏？
互联网医疗 “独角兽”微医再度传出即将打击本钱市场的消息。
据市场消息，微医方案于2023年4月尾之前在美国或香港哀求初次公开募股（IPO）。对此，微医方面回应称，暂且不作评价。
内幕上，微医曾在2021年4月正式向港交所递交了招股书，依据事先路透社征引市场专业人士测算，微医刊行时市值或将到达150亿美元。不外由于迟迟没有比及上市聆讯，且招股书在10月份宣告没效，微医的上市方案也随之被弃捐。
值得一提的是，上市聆讯是对企业对否具有上市资历、切合上市条件举行的查察，未比及上市聆讯，也意味着微医存在着诸多短板，好比比年巨额丧失、违规被罚，商业形式难以持续等等。
公开信息体现，微医建立于2010年3月，定位为“数字医疗办事平台”，其前身是为病院提供就医流程优化办事的纪录网。2015年9月，纪录网晋级成微医，并推出在线问诊等业务，试图打造基于互联网的分级诊疗体系，开启多元化业务的探究。停止2022年6月，微医毗连举国近8000家病院，平台注册医生数达30万，拥有34家互联网病院，此中19家买通了地点地的医保付出。
作为第一家互联网病院的创造者，同时也是中国最大的数字医疗办事平台，建立整整13年的微医一直未能叩开本钱市场的大门，在被竞争对手夹攻、本身提高不顺以及行业羁系趋紧的情况下，微医对否还能完成其上市抱负？
01.融资多轮但上市仍受挫
微医是互联网医疗行业中为数不多的取得过多轮融资的企业。
依据天眼查数据，停止现在微医已取得过10轮融资，从2006年3月的天使轮融资到2018年5月的Pre-IPO轮融资，其累计融资凌驾10亿美元，投资方包含红杉中国、五源本钱、友邦保险、腾讯投资、复星国际、中投中财基金等，投后估值为55.56亿美元，使得微医成为事先举世范围内范围最大的互联网医疗“独角兽”之一。
Pre-IPO轮融资事后，外界原以为微医即将上市，内幕上就连微医创始人廖杰远也在2019年年底时对外泄漏“微医以前准备好了IPO”。
今后，固然反复传出关于微医上市历程的消息，但并无本性性历程。2020年4月，微医举行了一次构造架构调停，组建了微医药、微医疗、微医保、微医械、微医云五大遗址群，与此同时，友邦保险团体地区CEO蔡强加盟微医，出任微医董事会副主席兼CFO，分管财务、投融资及保险遗址群，并直接向廖杰远报告。蔡强的加盟，被外界解读为微医正在积极推进上市事件。
紧接着，在2020年10月，又传出另类资产办理公司Investcorp已成为微医新股东并为其IPO背书的消息。天眼查数据体现，微医事先完成了一对战略融资，投资方正是Investcorp，但具体金额并未披露。
举措反复的眼前，微医上市几乎已是板上钉钉。就上市时间表而言，微医最快将于2021年年初完成在港IPO，募资范围估计为5亿美元至10亿美元，保荐人分散为摩根大通、花旗团体和招银国际。
2020年12月，微医再度完成了一笔3.5亿美元的战略融资，并方案推进其业务拆分后的数字医疗办事业务板块哀求在港上市，分拆上市局部的投前估值凌驾60亿美元。而到了2021年年初，微医不仅没有上市，反而在2月又完成了一次由红杉中国等投资的4亿美元Pre-IPO轮融资，此时其投后估值为72亿美元。
第二次Pre-IPO轮融资两个月后，微医终于在2021年4月正式向港交所递交了招股书，但是直至6个月后招股书没效，微医也没有等来上市聆讯。
上市折戟后，微医于2022年7月完成了一次由山东国投投资的超10亿元战略融资。固然取得了多轮融资，估值也百尺竿头，但关于早早启动上市方案却迟迟没有进入本钱市场的微医而言，上市已成为其一块“心病”。
02.微医扭亏遥遥无期？
微医上市折戟，眼前是其羸弱的策划才能。
比拟已登岸港股的阿里康健、安全好医生和京东康健，微医的商业形式全然不同，其不靠医药电商业务赚取利润，而是依托问诊、慢病办理、专科照顾等纯医疗办事业务支持起全部营收，因此微医必要更长的时间来证实其商业形式的可行性，短期内难以红利。
依据招股书，2018年至2020年，微医的总营收分散为2.5亿元、5亿元和18.3亿元，同一时期经调停后的净丧失分散为4.15亿元、7.57亿元和8.69亿元，三年时间累计丧失达20.4亿元。
微医与竞争对手比拟差距十分宏大，好比在2020年，京东康健、阿里康健安静安好医生的总营收分散高达193.83亿元、95.96亿元和68.70亿元，此中京东康健的总营收是微医的10倍之多。
长时丧失之下，微医的欠债及现金流情况堪忧。2018年至2020年，微医的欠债总额分散为183.94亿元、203.75亿元和228.92亿元。与此同时，策划活动现金流净额分散为-7.09亿元、-8.58亿元、-9.41亿元，三年时间累计净流出约25.08亿元。
一位医疗行业人士向DoNews表现，“现在国内互联网医疗企业的红利大头均为医药贩卖，比拟于京东康健、阿里康健，微医在医药贩卖方面比力完善，招致微医没有捉住红利大头。”
别的，固然微医依靠纯医疗办事业务走出了一条差别化竞争的真理，但不容无视的是，微医却无法确保付费会员的留存，假如付费会员多量流失，将招致微医的总营收大幅受限。并且在纯医疗办事方面，微医与竞争对手并无明显的差别，同质化较为分明。
重重压力之下，微医也不得不开头大幅裁人，2022年年初，微医员工人数从约莫4000人减少至3000人支配，事先微医方面回应称，公司正在优化其业务线，并将相应地调停员工和薪资。实践上微医并非第一次裁人，2019年年底，微医就被爆出裁人30％的消息，并且触及多名高层职员。
不外，微医也并非完全没有翻盘的渴望。
一方面，互联网医疗行业是一条黄金赛道。依据共研网公布的《2023-2029年中国互联网医疗行业产业链全景研讨及提高战略扣问报告》，估计2022年中国互联网医疗行业市场范围将到达3099亿元。另据财通证券猜测，估计2025年中国互联网医疗行业市场范围将到达4943亿元。行业想象空间宏大，意味着微医仍大有可为。
另一方面，依据招股书，依照停止2020年年末的互联网病院数目及2019年所提供的数字医疗问诊量盘算，微医是最大的数字医疗办事平台。2019年微医的市场份额为15.5％，而同期第二至第五名的总市场份额仅9.6％。只管上风单薄，但微医仍有约莫构建起行业竞争壁垒，进而完成扭亏。
03.被罚3000万上市再受打击
微医多年上市未果，反而引来了羁系部分的处分。
2022年6月，因未依法及时披露持有易联众股份厘革情何况有误导性报告，加之在限定转让期买卖易联众，微医被证监会责令改正，并对微医及但是控人廖杰远分散处以3030万元以及8万元的罚款。
中国证监会披露的行政处分决定书体现，2018年10月9日至2019年3月28日时期，微医使用微医投资、冯某等10个证券账户买卖易联众，使得易联众在此时期内的股价累计涨幅超90％。
别的，微医是易联众的第二大股东，持股比例到达上市公司已刊行股份的10％，但微医未及时实行报告及告示职责，其在干系告示中披露的持股数目和持股比例，均与实践持股情况不一律。
因此证监会认定微医、廖杰远存在两条守法内幕：一是微医团体作为信息披露职责人，未依法及时披露在易联众拥有权益的股份厘革情况，所披露的持股厘革情况有误导性报告；二是微医团体在限定转让期买卖易联众。
值得眷注的是，微医不仅遭到了证监会的处分，同时还遭到了诸多用户的举报。
在黑猫举报平台上，与微医干系的举报事变多达2226条，而举报缘故大大多是围绕医患纠纷产生，好比用户举报医生回复不积极，乃至没有诊疗就完毕办事，别的有不少用户举报医生回复简便搪塞、答非所问等等。
显然，证监会的处分已成为微医在打击本钱市场路途上的“黑汗青”，而不注意平台办理以及用户口碑，将会对微医的长时提高形成拦阻影响。
不容无视的一点还在于，微医的总营收增长敏捷，实则和疫情有着密不因素的干系，随着疫情渐渐完毕，微医的业绩增长对否还能持续仍未可知，不外可以确定的是，就现阶段微医的情况而言，其上市和“钱景”均难言明朗。
本文源自DoNews
